統一期貨 王光輝

期貨不同於現貨，每個月都會到期結算

上市合約：

股票期貨在市場上會同時有5個合約可以交易，依期交所規定2個連續月、3個季月；以現在2月來說就有2、3月兩個連續月加上6、9、12月三個季月，一般報價系統看到的就會像下圖，台積電022、台積電032、台積電062....，其中台積電022前兩個數字代表月份，台積電022最後一個數字代表年份2022年：

結算日：

結算日為各該契約交割月份第三個星期三，其次一營業日為新契約的開始交易日，所以台積電022結算日是就在2022年2月第三個週三，台積電032結算日就在2022年3月第三個週三；有的人會把第三週的週三跟第三個週三搞混：

2月的第三個週三是2/16，第三週的週三也是2/16，沒有問題：

4月的第三個週三是4/20，第三週的週三是4/13，大部份人就是這裡搞混：

最簡單的方法就是把月曆拿出來數就不會錯！

結算價：

股票期貨結算價是用結算日當天12:30分到13:30分期間的成交價算數平均，但並不是所有成交價都會納入計算；台股以前是每5秒集中撮合，現在是逐筆撮合，結算價並不是所有成交價都納入計算，而是以每5秒計算加權指數用的成交價或揭示加權指數前的的最近一筆成交價；換句話說用來計算結算價的筆數只有660筆，不會因為逐筆撮合而把所有成交價都納入計算：

結算價套利：

股票期貨結算價套利在以前相當盛行，也很有利潤，現在市場漸漸成熟，知道怎麼套的人也愈來愈多，套利的機會跟利潤都幾乎被壓縮；

先來解釋為什麼有套利空間，第一是股票期貨結算價計算到小數第2位，個股成交價卻是因股價不同而有差異，造成這中間有獲利空間；

例如台積電結算價是653.6，但台積電股期交易時的報價是每檔差1元(買價653、賣價654)，如果結算前能賣出654成交或買進653成交，結算時就會有套利空間：

買進653成交，獲利=(653.6-653)X2000=1200元。

賣出654成交，獲利=(654-653.6)X2000=800元。

第二是預估結算價，既然結算價的計算規則我們知道，就可以在12:30開始計算個股的結算價會落在哪裡，提早掛更低的價格買進或掛更高的價格賣出，一旦成交到就很有機會獲取更大的利潤；早期大家不熟悉時很容易套，機會多利潤也大，現在很多券商都有提供結算價預估的軟體，機會跟利潤都被壓縮。

像智邦，結算價開始跑的時候近月的期貨合約就開始夾著結算價掛單：

買價272.5、估結算272.79、賣價273，這種情況下只要是外盤追買、內盤追賣就很容易陷入虧損：

再看波動大的富采，13:17現貨已經殺到91.6：

近月期貨買賣價還在92.6、92.7，價差1塊多：

預估結算價92.77：

最後結算價在92.7，追空92.6的那口就虧損了，就算掛賣92.7成交也是沒有利潤還賠手續費、交易稅成本：

結算價套利的操作已經成熟，利潤跟機會都相當壓縮，偶爾還是會有交易機會出現，不過發生的情形已經變很少，有興趣的人還是可以觀察看看。