統一期貨 王光輝

常聽人說期貨也可以抱一個波段，合約到期時『轉倉』就好了！！

什麼是『轉倉』....

首先，期貨是一種合約，有到期日的規定，例如台指期，可以交易的有6個合約，3個連續月跟3個季月；以今天1月11日來說，3個連續月就是1、2、3月，再往後3個季月就是6、9、12月，所以會有這6個合約。

轉倉的意思就是指1月的合約到期後換成2月的合約繼續持有部位：假如我有1口1月台指多單，轉倉到2月就是賣出1月台指再買進2月台指的意思。實務上的操作方法有兩種：

一、賣出1月台指合約、買進2月台指合約。

二、買進台指01-02價差單。

第一種方式大家應該很容易理解，第二種方式就要稍微說明一下，什麼是價差單？

價差就是2個商品的價差，商品的名稱顯示：『標的商品-近月合約-遠月合約』。

『台股指數01-02』意思就是台指期1月跟台指期2月的價差，而價差單的報價是『遠月合約-近月合約』的價差，台指01-02的報價是負的，表示台指2月合約的價格比1月合約低。

重點來了，實務上怎麼操作：

買進價差單代表：買入遠月合約+賣出近月合約。

賣出價差單代表；賣出遠月合約+買進近月合約。

所以有1月台指多單想轉倉至2月台指，使用價差單的方式就是『買進台指01-02』，這樣就會賣出1月台指同時買進2月台指，1月台指多空互抵留下2月台指多單。

相反的有1月台指空單想轉倉至2月台指，使用價差單方式就是『賣出台指01-02』，這樣就會買進1月台指同持賣出2月台指，1月台指多空互抵留下2月台指空單。

那這樣操作這麼複雜，我又看不懂，萬一下錯不是倒楣嗎，為什麼不在市場上直接賣出1月台指再買進2月台指就好了。

因為用價差單轉倉的成本損失比較小：假設你有多單要『立即』轉倉，直接在市場上賣要賣9748，買9738才會立即成交，這樣價差是9738-9748=-10。

而立即買進價差單的價格是-12，轉倉的成本就少了2點，台指1點是200塊，2點就省了400塊的成本。

在低價股期的效果更明顯，晶電多單轉倉要賣出24.4，買進24.45，價差0.05，價差單是-0.04；轉倉成本就少了0.09。1口就省下180元。

空單轉倉要買進24.45、賣出24.35，價差-0.1，價差單是-0.05；轉倉成本就少了0.05。1口就省下100元。

當持有多口數低價股期時轉倉成本是很驚人的。

學會價差單，可以讓你省下不少轉倉成本。